Іржы Філіп Прэс-рэліз: Найгоршы з магчымых сцэнарый - расейскае ўварванне ва Украіну - спраўджваецца. Мы асуджаем гэту агрэсію і ў гэтым артыкуле спрабуем прааналізаваць эканамічныя наступствы і ўплыў на фінансавыя рынкі.
Кошт нафты перавысіў 100 даляраў за барэль
Расія з'яўляецца ключавым гульцом на рынку энергетычных тавараў. Гэта асабліва важна для Еўропы. Сітуацыя з нафтай - добры паказчык цяперашняй напружанасці. Кошт упершыню з 100 года перавысіў адзнаку $2014 за барэль. Расія экспартуе каля 5 мільёнаў барэляў нафты ў дзень. Гэта прыкладна 5% сусветнага попыту. Еўразвяз імпартуе каля паловы гэтага аб'ёму. Калі б Захад вырашыў адключыць Расею ад глабальнай плацежнай сістэмы SWIFT, расейскі экспарт у ЕС можа быць спынены. Пры такім сцэнары мы чакаем росту кошту нафты на 20-30 даляраў за барэль. На нашу думку, прэмія за ваенную рызыку пры цяперашнім кошце нафты дасягае 15-20 даляраў за барэль.
Еўропа - галоўны імпарцёр расійскай нафты. Крыніца: Bloomberg, XTB Research
Ралі на золата і паладый
Канфлікт - асноўная аснова росту коштаў на золата на фінансавых рынках. Золата не ўпершыню дэманструе сваю ролю бяспечнага прытулку падчас геапалітычных канфліктаў. Кошт унцыі золата сёння вырас на 3% і набліжаецца да 1 долараў, што прыкладна на 970 долараў ніжэй за гістарычны максімум.
Расія з'яўляецца буйным вытворцам паладыю - важнага металу для аўтамабільнай прамысловасці. Крыніца: Bloomberg, XTB Research
Расія з'яўляецца важным вытворцам паладыю. Гэта ключавы метал для вытворчасці каталітычных нейтралізатараў для аўтамабільнага сектара. Цэны на паладый сёння падскочылі амаль на 8%.
Страх азначае распродажы на рынках
Сусветныя фондавыя рынкі церпяць самы моцны ўдар з пачатку 2020 года. Цяпер нявызначанасць з'яўляецца найважнейшым рухавіком сусветных фондавых рынкаў, паколькі інвестары не ведаюць, што будзе далей. Карэкцыя ф'ючэрсаў Nasdaq-100 сёння паглыбілася, перавысіўшы 20%. Такім чынам, тэхналагічныя акцыі апынуліся на мядзведжым рынку. Аднак значная частка гэтага падзення была выклікана чаканнямі паскарэння ўзмацнення жорсткасці манетарнай палітыкі ФРС. Ф'ючэрсы нямецкага DAX з сярэдзіны студзеня ўпалі прыкладна на 15% і гандлююцца каля максімумаў да пандэміі.
DE30 гандлюецца каля максімумаў да пандэміі. Крыніца: xStation5
Бізнес ва Украіне ў небяспецы
Нядзіўна, што больш за ўсё пацярпелі расійскія кампаніі і кампаніі, якія моцна задзейнічаны на расійскім рынку. Асноўны расійскі індэкс РТС знізіўся больш чым на 60% ад максімуму, дасягнутага ў кастрычніку 2021 года. Сёння ён ненадоўга таргаваўся ніжэй за мінімум 2020 года! Polymetal International - кампанія, вартая ўвагі, акцыі якой на Лонданскай фондавай біржы ўпалі больш чым на 30%, бо рынак баіцца, што санкцыі ўдараць па брытанска-расейскай кампаніі. Renault таксама пацярпела, паколькі Расія з'яўляецца другім па велічыні рынкам кампаніі. Банкі з вялікім уплывам на Расію - UniCredit і Societe Generale - таксама рэзка знізіліся.
Яшчэ больш высокая інфляцыя
З эканамічнага пункту гледжаньня сытуацыя відавочная — ваенны канфлікт стане крыніцай новага інфляцыйнага імпульсу. Кошты растуць практычна на ўсе тавары, асабліва на энэрганосьбіты. Аднак у выпадку сыравінных рынкаў многае будзе залежаць ад таго, як канфлікт паўплывае на лагістыку. Варта адзначыць, што сусветныя ланцужкі кліентаў і паставак яшчэ не акрыялі ад пандэміі. Цяпер з'яўляецца яшчэ адзін негатыўны фактар. Згодна з індэксам ФРС Нью-Ёрка, глабальныя ланцужкі паставак з'яўляюцца найбольш напружанымі ў гісторыі.
Блеф цэнтральных банкіраў
Паніка пасля ўздзеяння Covid-19 была вельмі кароткачасовай, дзякуючы велізарнай падтрымцы цэнтральных банкаў. Аднак такія дзеянні цяпер малаверагодныя. Паколькі канфлікт мае інфляцыйны характар і мае большы ўплыў на прапанову і лагістыку, чым попыт, інфляцыя становіцца яшчэ большай праблемай для буйных цэнтральных банкаў. З іншага боку, хуткае ўзмацненне грашова-крэдытнай палітыкі толькі ўзмацніць турбулентнасць рынку. На наш погляд, асноўныя цэнтральныя банкі працягнуць абвешчанае ўзмацненне жорсткасці палітыкі. Рызыка павышэння стаўкі ФРС на 50 б.п. у сакавіку знізілася, але павышэнне стаўкі на 25 б.п. выглядае справай.
Што нам чакаць далей?
Галоўнае пытанне для глабальных рынкаў цяпер: як канфлікт будзе абвастрацца далей? Адказ на гэтае пытанне стане ключом да супакойвання рынкаў. Калі на яго будзе дадзены адказ, разлік наступстваў канфлікту і санкцый пераважыць здагадкі. Пасля стане больш зразумела, наколькі сусветнай эканоміцы прыйдзецца адаптавацца да новага парадку.
